【人行放水】人行加量再推2674億「特麻辣粉」 變相定向降準撐經濟

人民銀行今天公布，今日開展2674億元（人民幣，下同）定向中期借貸便利（TMLF）操作，為該工具創設以來第二次操作，額度比首次操作的2575億元高。這種被市場謔稱為「特麻辣粉（TMLF諧音）」的工具，是人行支持實體經濟的手段之一；有分析師認為，人行再次操作，相當於定向減息，穩增長意圖明顯。

人民銀行官網公布，該行今天開展了2019年二季度TMLF操作。操作對象爲符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。

TMLF操作 定向扶持小微企

據了解，操作金額根據有關金融機構今年一季度小微企業、民營企業貸款增量，並結合其需求，確定爲2674億元，額度比首次操作的2575億元高。而操作期限爲一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。操作利率爲3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率低15個基點。

TMLF也被外界俗稱「特麻辣粉」，它問世於去年底，今年1月人行首次進行這一操作，最新宣布的2674億元操作，也中國央行第二次動用該工具。

光大固收分析師張旭對此提到，本月17日，3675億元的MLF到期，人民銀行並沒有像部分投資者預期的那樣進行TMLF操作，而是用MLF和公開市場操作逆回購對沖。但今天，並無MLF等中長期工具到期，人民銀行卻超預期地投放了TMLF。這背後主要考慮在於：

從工具所具有的調結構功能、資金的期限、操作所帶來的信號作用、資金的成本、操作的靈活性這5個維度來看，TMLF是最適於當前金融環境的工具。

張旭同時提到，部分投資者深度關切今天TMLF操作的數量，認爲「加量續做」代表貨幣政策的邊際放鬆。這個視角有一定道理，相較公開市場操作和MLF而言，TMLF可以向銀行體系注入更長期限的流動性，有助破解信貸投放的流動性約束。

也有分析指，今次動作是人行落實此前支持小微、民企融資的政策內容之一。